上海汽車資產負債分析

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上海汽車資產負債分析

　　上海汽車總公司（600104）是三大汽車集團之一，該公司成立于2004年11月29日，集中了世界500強上汽集團與汽車產業鏈相關的資產和業務，旗下企業主要從事汽車和零部件的生產、銷售、開發、投資及配套服務。本文主要通過對比分析其資產負債情況。
　　流動性資產應收賬款非流動負債
　　
　　一、資產質量分析1.流動性資產分析
　
　　首先對其總額進行數量判斷，流動性資產占資產總額的比例為53.6%。該比例遠高于行業平均水平，表明該企業較高的成長性，但同時說明公司在資金利用方面可能存在低效率問題。
　　（1）2007年貨幣資金占流動性資產的30.5%，該比例較高，反映了企業資產的靈活性可以較好的滿足企業日產經營的需要，但對于汽車行業該比例過高，會產生資金沉淀，不僅浪費投資機會，還會增加籌資成本。
　　（2）公司的短期投資比例很低，不足流動資產的0.5%，并且，從上來看，該比例較為恒定，這一點與過高的貨幣資金結合看反映了公司不能利用充足的閑散資金獲取收益，這對于現階段高通貨膨脹時期是不利的。
　　（3）公司應收賬款，應收票據比例較高，分別為7.9%，21.5%。該比例反映公司的銷售增長較快。但過高的賒賬比例有可能帶來較高的財務風險，對該項的深入分析還要結合應收賬款周轉天數和應收賬款周轉率來看，以反映應收賬款的流動性問題及其風險。

　　方法：應收賬款周轉率=主營業務收入÷[(期初應收賬款+期末應收賬款)÷2]應收賬款周轉天數=360(天)÷應收賬款周轉率
　　應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數的作用在于考察企業控制應收賬款規模并將其轉化為現金的效率，其結果代表企業應收賬款在一定時間內周轉的平均次數和應收賬款的單位存續天數。從近三年的應收賬款周轉率來看，該比例較為合理，同時有明顯的上升趨勢，表明企業收款速度在加快、壞賬損失小、償債能力尤其是短期償債能力較強。
　　公司其他應收款比例較小，不應存在關聯交易，抽逃稅金等其它違規行為。
　　（4）公司存貨比例占流動資產的14.4%，但對于判斷企業是否有過多的存貨及其存貨的流動性風險的問題要結合存貨周轉率。

　　計算方法：存貨周轉率=主營業務成本÷[(期初存貨+期末存貨)÷2]存貨周轉天=360(天)÷存貨周轉率
　　存貨周轉率的大小直接影響到全部流動資產的周轉，影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容，從上海汽車的存貨周轉速度來看，2007年高于行業平均水平（8.9倍），但其波動性較大，表明企業的存貨的占用水平和流動性及存貨轉換為現金或應收賬款的速度在上升，但很不穩定。
　　2.非流動性資產分析
　
　　（1）長期投資分析。該公司長期股權投資數額巨大，占到總資產的19%，通過與利潤表的配比發現，2007年的長期股權投資收益率達到了34%，其中投資收益占到了凈利潤的142%。單從這來看，2007年公司的主營業務可能經營得不好，主要通過股權投資掩蓋利潤上的不足，如此高的股權投資額度和比例是高風險的，2007年資本市場形勢較好投資收益較高，但這種投資收益不具有持續性，風險很高，而近半年來資本市場低迷，對公司的利潤和勢必影響較大。但公司的業績及發展情況還不能簡單的由此得出結論，需要結合其具體項目，見下面利潤表的深入分析。
　　（2）固定資產分析。從2006，2007兩年的固定資產水平及變化可以看出公司在2007年對固定資產進行了清理，從2006年2743287萬下降到1744607萬，下降比例36.5%，使得固定資產占總資產的比例下降了15%。2007年公司對陳舊的資產進行了較大規模的處理，但并沒有新建大規模的廠房等固定資產。從在建工程來看，其數額也較低，只占到公司總資產的4.4%。

　　（3）無形資產及其他資產質量分析。上海汽車的無形資產比例占總資產的17.1%。比2006年增長了40%，汽車行業的品牌價值對產品的銷售和價值影響較為大，所以企業的作為無形資占的品牌價值在總資產中比例較大是合理的，而且在一定程度上可以促進企業的利潤增長。從品牌價值的變化來看，上海汽車的品牌價值也在不斷提升，對企業的長期發展有很大的好處。　　二、負債質量分析1.流動負債分析
　　
　　總的來看，流動負債比例占總負債的82.8%，比例表明該是一個成熟型企業，其中短期負債用于滿足企業日常經營，不需要通過過多的長期負債籌措資金用于生產經營的投資建設。

　　（1）短期借款比重較低占流動負債的35.6%，與流動性資產的比分別為33.7%，從短期借款與流動性資產和存貨的配比來看，可以較好的滿足企業的日常經營需求。
　　（2）應付賬款和應付票據占流動負債的比例分別為5.1%和33.6%，比上一年度增長了大約20%，但其占總資產的比重保持在一個穩定的水平，這反映了公司的融資結構保持穩定，但銷售規模以及信譽水平有所上升。
　　（3）公司預收款項占流動負債的6.9%，比去年增長39%。該項目反映了企業公司按照銷售合同規定，在交付商品前向購貨單位預售的部分或全部貨款的信用方式，對公司而言是一種良性負債。而與收貨款的增加也在一定程度上表明了的客源增加。
　　2.長期負債分析

　　長期負債只占到企業負債總額的17.2%，表明屬于成熟型企業，與企業擴大再生產的要求不完全匹配，另外，企業內部流動性資產較多，可以用來滿足企業資金需求。
　　（1）長期借款的目的是為了滿足企業擴大再生產的需要的接待的項目，該項目要與企業的固定資產和無形資產相配比，該企業長期借款項目很低，遠小于企業固定資產和無形資產，這主要是由于上海汽車主要以發行債權的方式而非長期借款，籌集資金用于企業的建設。
　　（2）應付債券占到企業長期負債的近60%，是企業籌措資金的最主要方式。公司能夠以發行債券的形式籌集資金說明公司的商業信用水平較高。能夠發行債券的單位只能是效益較好的上市公司或特大型企業，他們往往都經過機構嚴格的信用等級的評估。
　　（3）非流動負債中的遞延稅款是指由于稅法與制度在確認收益、費用或損失時的時間不同而產生的會計利潤與應稅所得之間的時間性差異。時間性差異通過“遞延稅款”科目核算。期末，如果“遞延稅款”科目為貸方余額，則列入資產負債表中的“遞延稅款貸項”項目；如果“遞延稅款”科目為借方余額，則列入資產負債表中的“遞延稅款借項”項目。對于“遞延稅款貸項”，說明企業由于以前的時間性差異而產生的未來需要交納的所得稅。該項目屬于一次性項目，而且數額不是太大，對企業沒有太大影響。
　　（4）該企業其他非流動負債比例較高，需結合具體賬目深入分析。

　　三、所有者權益質量分析
　　
　　該公司所有者權益占總資產的42.2%，略低于負債比例，表明企業運用了適度的財務杠桿。07年所有者權益比06年增長了19.8%，略高于資產增長水平。
　　所有者權益分為內部外部兩類。實收資本和資本公積來源于企業外部的資本投入屬于外部所有者權益，而盈余公積和未分配利潤則來源于企業內部的資本增值。從比例上來看，該公司內部所有者權益占到79%，外部所有者權益占21%。而內部所有者權益比2006年增長率遠大于外部所有者權益增長率，說明公司很好的利用了業績增長的杠桿作用提高所有者權益。
　　另外，公司盈余公積占股本的約30%，低于免提標準50%。
　　
　　：
　　[1]魏明海.論有效的財務分析模式.江西財經大學學報，1999.
　　[2]楊忠蓮.財務報表分析應注意的問題.財會月刊，2002.

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