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關(guān)于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的市場(chǎng)透析
漢鼎咨詢創(chuàng)業(yè)板研究報(bào)告顯示:20xx年10月以來，已經(jīng)有超過100家的創(chuàng)新型中小企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)20xx年3月19日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的”關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引”，要求：考慮企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的制約條件，綜合分析判斷企業(yè)的成長(zhǎng)性，出具結(jié)論明確的成長(zhǎng)性專項(xiàng)意見。即是說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)最重要、最普遍的特征之一就是“高成長(zhǎng)性”。
漢鼎咨詢研究，這里的“高成長(zhǎng)性”包括兩個(gè)方面：
企業(yè)所在市場(chǎng)規(guī)模巨大，企業(yè)市場(chǎng)占有率不高，呈典型的“大行業(yè)小企業(yè)”特征，企業(yè)未來成長(zhǎng)具有巨大的發(fā)展空間；
企業(yè)所在市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)不大，企業(yè)在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)地位，市場(chǎng)占有率優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)企業(yè)所在市場(chǎng)未來前景廣闊，細(xì)分領(lǐng)域具備高成長(zhǎng)性，行業(yè)具有巨大發(fā)展空間，企業(yè)憑借其在行業(yè)中明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間廣闊，即“行業(yè)高速成長(zhǎng)”類型。
漢鼎咨詢研究數(shù)據(jù)反映綜合來看，目前上會(huì)的超過100家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多屬于以上兩大類別，其中比較典型的即為，東莞勁勝精密組件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱勁勝精密，股票代碼：300083）和陜西堅(jiān)瑞消防股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱堅(jiān)瑞消防，股票代碼：300116）。前者是大行業(yè)下企業(yè)具有高成長(zhǎng)空間的典型代表，而后者則是企業(yè)在行業(yè)中規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，整體行業(yè)具有爆發(fā)式增長(zhǎng)前景的典型。以下筆者通過深度分析上述兩家公司以期對(duì)創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)進(jìn)行分析。
勁勝精密專注于消費(fèi)電子領(lǐng)域精密模具及精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，以局部技術(shù)突破帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)發(fā)展，逐步形成在各業(yè)務(wù)階段的技術(shù)領(lǐng)先能力，贏得綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。整體來看，公司以消費(fèi)電子（特別是手機(jī)）精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)。據(jù)招股書披露，我國(guó)2009年手機(jī)產(chǎn)量達(dá)到6.2億部，勁勝精密市場(chǎng)占有率僅為6.64%，屬于典型的“大行業(yè)小企業(yè)”。從行業(yè)上來看，我國(guó)手機(jī)產(chǎn)量將在未來幾年內(nèi)保持穩(wěn)定低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而勁勝精密憑借其差異化競(jìng)爭(zhēng)策略以期在穩(wěn)定的市場(chǎng)規(guī)模中保持業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率不斷提高。
漢鼎咨詢分析發(fā)現(xiàn)，“大行業(yè)小企業(yè)”類型的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的典型特征是：
細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模巨大，一般多為發(fā)展多年，整體市場(chǎng)成熟度較高的行業(yè)；
目前企業(yè)市場(chǎng)占有率一般不超過10%；
企業(yè)在行業(yè)中擁有明顯的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷模式等；
企業(yè)憑借其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在大行業(yè)中業(yè)績(jī)不斷提高，市場(chǎng)占有率顯著提升；
在未來可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)的差異化優(yōu)勢(shì)可以保障企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品銷售規(guī)模，市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升。
堅(jiān)瑞消防的主營(yíng)業(yè)務(wù)為S型氣溶膠滅火系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。值得注意的是，公司對(duì)S型氣溶膠自動(dòng)滅火裝置擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保障企業(yè)在行業(yè)內(nèi)擁有明顯的技術(shù)壟斷性優(yōu)勢(shì)。而S型氣溶膠產(chǎn)品作為一種創(chuàng)新性滅火產(chǎn)品，處于市場(chǎng)的拓展期，與傳統(tǒng)的滅火產(chǎn)品比較具有明顯的替代性優(yōu)勢(shì)，隨著不同領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，產(chǎn)品銷售呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。
因此，在未來可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，S型氣溶膠滅火系統(tǒng)領(lǐng)域相對(duì)傳統(tǒng)滅火產(chǎn)品的替代比例的不斷提高，公司業(yè)績(jī)將顯著提高。
漢鼎咨詢分析發(fā)現(xiàn)，這類企業(yè)具有如下的典型特征：
企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，占據(jù)細(xì)分領(lǐng)域主導(dǎo)地位；
企業(yè)在細(xì)分市場(chǎng)占有率優(yōu)勢(shì)顯著，一般在40%以上；
細(xì)分領(lǐng)域多屬于市場(chǎng)開拓期，與傳統(tǒng)產(chǎn)品相比具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，處于市場(chǎng)爆發(fā)的邊緣；
在未來可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)，細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模將隨著產(chǎn)品的普及顯著擴(kuò)大；
企業(yè)憑借其在細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)、規(guī)模上顯著的優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)迅速擴(kuò)張，市場(chǎng)占有率受總體市場(chǎng)規(guī)模的影響可能略有下降。
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