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風(fēng)險投資的類型
投資的技術(shù)性過程，既可能是對某個初創(chuàng) 企業(yè) 的小額投資，也可能涉及一筆復(fù)雜的巨額結(jié)構(gòu)性融資，如管理層并購（MBO）。新的風(fēng)險投資 方式 在不斷出現(xiàn)，對風(fēng)險投資的細(xì)分也就有了多種標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)接受風(fēng)險投資的 企業(yè) 發(fā)展 的不同階段， 我們 一般可將風(fēng)險投資分為四種類型。
1、種子資本（seed capital）
企業(yè)，既不可能從傳統(tǒng)的銀行部門獲取信貸（原因在于缺乏可資抵押的財產(chǎn)），也很難從商業(yè)性的風(fēng)險投資 公司 獲得風(fēng)險資本。除了求助于專門的金融渠道（如政府的扶持性貸款）以外，這些企業(yè)更多的目光投向提供"種子資本"的風(fēng)險投資基金。種子資本主要是為那些處于產(chǎn)品開發(fā)階段的企業(yè)提供小筆融資。由于這類企業(yè)甚至在很長一段時期內(nèi)（一年以上）都難以提供具有商業(yè)前景的產(chǎn)品，所以投資風(fēng)險極大。對"種子資本"具有強烈需求的往往是一些高科技 公司 ，如生物技術(shù)公司。它們在產(chǎn)品明確成型和得到 市場 認(rèn)可前的數(shù)年里，便需要定期注入資金，以支持其研究和開發(fā)（R&D）。盡管這類投資的回報可能很高，但絕大多數(shù)商業(yè)風(fēng)險投資公司都避而遠之，原因有三：對投資項目的評估需要相當(dāng)?shù)膶I(yè)化知識；由于產(chǎn)品 市場 前景的不確定性，導(dǎo)致這類投資風(fēng)險太大；風(fēng)險投資公司進一步獲得投資人的資本承諾困難較大。
2、導(dǎo)入資本（start-up funds）
有了較明確的市場前景后，由于資金短缺，企業(yè)便可尋求"導(dǎo)入資本"，以支持企業(yè)的產(chǎn)品中試和市場試銷。但是由于技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險的存在，企業(yè)要想激發(fā)風(fēng)險投資家的投資熱情，除了本身達到一定的規(guī)模外，對導(dǎo)入資本的需求也應(yīng)該達到相應(yīng)的額度。這是因為從交易成本（包括法律咨詢成本、會計成本等）角度考慮，投資較大公司比投資較小公司更具有投資的規(guī)模效應(yīng)。而且，小公司抵御市場風(fēng)險的能力也相對較弱，即便經(jīng)過幾年的顯著增長，也未必能達到股票市場上市的標(biāo)準(zhǔn)。這意味著風(fēng)險投資家可能不得不為此承擔(dān)一筆長期的、不流動性的資產(chǎn)，并由此受到投資人要求得到回報的壓力。
3、 發(fā)展 資本（development capital）
擴張期的"發(fā)展資本"。這種形式的投資在歐洲已成為風(fēng)險投資業(yè)的主要部分。以英國為例，目前"發(fā)展資本"已占到風(fēng)險投資總額的30%。這類資本的一個重要作用就在于協(xié)助那些私人企業(yè)突破杠桿比率和再投資利潤的限制，鞏固這些企業(yè)在行業(yè)中的地位，為它們進一步在公開資本市場獲得權(quán)益融資打下基礎(chǔ)。盡管該階段的風(fēng)險投資的回報并不太高，但對于風(fēng)險投資家而言，卻具有很大的吸引力，原因就在于所投資的風(fēng)險企業(yè)已經(jīng)進入成熟期，包括市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和管理風(fēng)險在內(nèi)的各種風(fēng)險已經(jīng)大大降低，企業(yè)能夠提供一個相對穩(wěn)定和可預(yù)見性的現(xiàn)金流，而且，企業(yè)管理層也具備良好的業(yè)績記錄，可以減少風(fēng)險投資家對風(fēng)險企業(yè)的介入所帶來的成本。
4、風(fēng)險并購資本（venture m&A capital）
一般適用于較為成熟的、規(guī)模較大和具有巨大市場潛力的企業(yè)。與一般杠桿并購的區(qū)別就在于，風(fēng)險并購的資金不是來源于銀行貸款或發(fā)行垃圾債券，而是來源于風(fēng)險投資基金，即收購方通過融入風(fēng)險資本，來購并目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)。以管理層購并（MBO/MBI）為例，由于風(fēng)險資本的介入，購并所產(chǎn)生的營運協(xié)力效果（指購并后反映在營運現(xiàn)金流量上的效果）也就更加明顯。目前，MBO和MBI所涉及的風(fēng)險資本數(shù)額越來越大，在英國，已占到風(fēng)險投資總量的2/3，但交易數(shù)量卻少得多，原因就在于MBO/MBI的交易規(guī)模比其他類型的風(fēng)險投資要大得多。
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