2016年高級經濟師關于國債的考前必看考點
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一、國債結構
國債結構是指一國各種債務的相互搭配和有機組合，選擇何種國債結構是一國經濟政策和財政政策的重要內容。
(1)國債的期限結構。即國家長、中、短期國債的搭配。由于長期國債的償還期一般在5年以上，在此期間，國債資金的使用權完全掌握在政府手中，可以安排建設周期較長的建設項目，有助于基礎產業和基礎設施的發展。而短期國債由于使用期限較短，政府使用這筆資金會受到一定的限制。因此，發行長期國債對國家比較有利。
(2)國債持有者結構。即各類企業、機構和各階層居民認購國債的比例，又稱為國債資金來源結構。國債持有者也稱應債主體，其存在是國債能夠發行的前提。不同類型的國債持有者，其應債能力是不同的。一般情況下，國債持有者越集中，國債的發行成本越低，管理越容易。
二、國債的種類
由于舉債的對象、舉債的方式和舉債的目的不同，我國的國債種類可從不同角度劃分：
(1)按國債籌措和發行的期限，可分為長期國債、中期國債和短期國債。一般5年期以上的稱為長期國債，1年期以內的稱為短期國債，介于兩者之間的稱為中期國債。
(2)按國債籌措和發行的地區，可分為內債和外債。
(3)按國債舉借的形式，可分為國家借款和發行債券。
(4)按國債的舉借對象和用途，可分為不同的債種。恢復發行國債后，我國先后發行了
國庫券、重點建設債券、財政債券、國家建設債券、特種國債、保值國債、轉換債、特種定向債券、專項國債、定向國債和特別國債等。除了特種國債只向企業和單位機構發行財政債券、專項國債和定向國債只向銀行及金融機構發行，特種定向債券向養老保險基金、待業保險基金及其他社會保險基金定向發行外，其他債種均同時向企業、單位和居民個人發行。
(5)按債券的舉借憑證形式，可分為實物債券和非實物債券。
(6)按債券利息的支付方式，可分為普通債券和付息債券。普通債券指債券到期后一次支付本息。我國發行的債券大部分屬于此付息債券指債券發行后，國家向債券持有人每年支付一次利息，債券到期時，國家支付債券的本金和最后一年的利息。付息債券的期限一般是5年。
(7)按票面利率可分為：固定利率國債和浮動利率國債。
三、國債的發行、流通和償還
1.國債的發行
各國國債發行主要有以下幾種方法：
(1)公募法。又稱直接發行法，指國家向社會公眾募集國債的辦法。分為直接公募和間接公募。
(2)包銷法。又稱承受法，指國家將發行的債券統一售予銀行，再由銀行自行發售的方法。
(3)交付法。指政府在支付經費或償還債務時，對交付對象或債權人不付現金，而以國債頂替，或支付部分現金搭配部分國債。
(4)公賣法。指政府委托經紀人在證券交易所出售國債的方法。
2.國債的流通
國債的流通指國債的轉讓、變現。
國債流通轉讓方式包括國債貼現、國債現貨交易、國債期貨交易和國債回購業務。
(1)國債貼現。指國債持有者將未到期的國債拿到原購買機構或國債服務機構貼現，這些機構將該國債再轉售給其他購買者，完成國債流通。
(2)國債現券交易。指對實際持有的國債進行買賣轉讓的交易，是我國國債流通的最主要方式。
(3)國債期貨交易。指以國債為合約標的物的期貨合約買賣。
(4)國債回購業務。國債回購交易是指國債交易商或投資者在賣出某種國債的同時，以國債回購協議的形式約定于未來某一時間以協議確定的價格再將等量的該種國債買回的交易。其實質是國債的賣出者以國債為抵押向買入者借入資金，買回國債時所支付的價款與賣出國債時所獲得的價款之間的差額即為借入資金的利息。
國債交易的交易費用：國債的現券、回購和認購新國債的交易費用如下(所有國債交易均免收印花稅)：
認購新國債的交易費用：投資者認購新國債免交手續費。
國債現券交易的交易費用：傭金的起點為5元，不超過成交金額的0.1%。
3.國債的償還
(1)國債償還方法。
①買銷償還法。又稱收買償還法，指政府按照國債的市場價格，在證券市場上收購國債來達到償還目的的方法。
②比例償還法。政府將國債分為若干份，分期按比例償還。由于這種償還方法是政府直接向國債持有者償還，不通過市場，所以又稱直接償還法，優點：國債償還嚴格遵守了信用契約;缺點：償還期限固定。
③輪次償還法。指政府按債券號碼的一定順序分次償還的方法。通常是政府在發行國債時，即規定各種號碼國債的償還期限，由認購者自由選擇。
④抽簽償還法。指政府按債券的號碼通過定期抽簽來確定某年應償還的部分國債的方法。
⑤先付息后還本償還法。指政府先定期支付所購國債的利息，到期再一次償還國債本金的方法。
(2)國家償債資金及其來源。償債資金的主要來源有：①經常性預算中用經常性預算收入安排當年應償還的債務本息支出。②預算盈余。指以每年預算執行的盈余資金作為償還到期國債的資金來源。③償債基金。指在預算中專門設立一項償債基金來作為償還國債的資金來源。④發新債還1日債。指政府以發行的新國債調換到期國債的做法。
我國目前償債資金主要來源于經常性預算收入。
四、國債收益率的確定
當國債的價值或價格已知時，就可以根據國債的剩余期限和付息情況來計算國債的收益率指標，從而指導投資決策。對于投資者而言，比較重要的收益率指標有以下幾種：
1.直接收益率：
直接收益率的計算非常直接，用年利息除以國債的市場價格即可，即i=C/PO。
2.到期收益率：
到期收益率是指能使國債未來的現金流量的現值總和等于目前市場價格的收益率。到期收益率是最重要的收益率指標之一。計算國債的到期收益率有以下幾個重要假設：
3.持有期收益率：
投資者通常更關心在一定時期內持有國債的收益率，即持有期收益率。
持有期收益率的計算公式為：i=(P2-Pl+I)/Pl
其中，Pl為投資者買入國債的價格，P2為投資者賣出國債的價格，I為持有期內投資者獲得的利息收益。
例如：投資者于2000年5月22日以154.25元的價格買入696國債(000696)，持有一年至2001年5月22日以148.65元的價格賣出，持有期間該國債付息一次(11.83元)，則該國債的持有期收益率為：
i= (148.65-154.25+11. 83)/154.25=4.04%
五、國債的功能
從我國的情況看，國債的功能主要表現為：
(1)彌補財政赤字。一般情況下，財政應該而且能夠做到收支平衡，但當社會經濟運行發生意外的變化時，如果財政收入滿足不了支出的需要，就會出現財政赤字。對財政赤字的彌補，通常有三種方式：一是增加稅收。二是向銀行借款或透支。三是向社會發行國債。發行國債實質上是將不屬于國家支配的社會資金在一定時期內讓渡給國家使用，因此發行國債是對社會財力使用的調整和再分配，在不改變社會資金存量的情況下，既可彌補財政收不抵支的差額，又不會引發通貨膨脹，因此通過發行國債來彌補財政赤字平衡財政收支，是我國國債的基本功能。
但是，國債彌補財政赤字的功能并不是無限的，如果財政赤字過大，而社會閑散資金有限，或者國債發行方式和管理方式不當，都會影響國債的足額發行，進而影響財政赤字的足額彌補。
(2)籌集建設資金。通過發行國債，可以將社會上的一部分消費資金、臨時性的閑散資金集中到政府手中，變為生產性建設資金，用于基礎設施和重點建設，彌補市場經濟的缺陷與不足，因而其籌集建設資金的功能是顯而易見的。
(3)調節經濟運行。國債對社會經濟運行的調節功能表現在以下幾方面：
①國債作為資源配置手段，可以通過調整產業結構來調節經濟運行。財政具有資源配置的功能，而國債資金是財政分配的組成部分，因此國債資金的運用同樣反映了對社會資源的重新配置。
②國債作為財政政策手段，可以通過調節社會資金需求結構對社會經濟運行進行反周期調節。
③國債作為貨幣政策的輔助手段，可以通過對貨幣流通量的影響來調節經濟運行。
在市場經濟條件下，國債除具有彌補財政赤字、籌集建設資金等基本功能之外，還具有以下幾方面重要作用：
第一，形成市場基準利率。利率是整個金融市場的核心價格，對股票市場、期貨市場、外匯市場等市場上金融工具的定價均產生重要影響。國債是一種收入穩定、風險極低的投資工具，這一特性使得國債利率處于整個利率體系的核心環節，成為其他金融工具定價的基礎。
第二，作為財政政策和貨幣政策配合的結合點。
第三，作為機構投資者短期融資的工具。國債的信用風險極低，機構投資者之間可以利用國債這種信譽度最高的標準化證券進行回購交易來達到調節短期資金的余缺、套期保值和加強資產管理的目的。
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