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通脹與通縮是金融市場走勢的風(fēng)向標(biāo)
各市場走到了十字路口，區(qū)間波動以等待新的方向，這里最重要的不確定性是通貨膨脹還是通貨緊縮。巨大的注資和長時間低息可能造成嚴(yán)重通貨膨脹，因此很多人買黃金、房地產(chǎn)、石油原材料等商品。但另外的人認(rèn)為危機(jī)還沒有過去，甚至還有惡化的可能，談不上物價上漲，應(yīng)該持有現(xiàn)金或防御型資產(chǎn)。這兩種觀點(diǎn)都存在并且不斷搖擺，左右著市場動向。貨幣政策本來就有滯后效應(yīng)，這次貨幣政策普遍放松是對抗貨幣乘數(shù)下降的措施，因此不能認(rèn)為貨幣供應(yīng)多了，只能說對金融市場流動性是充足，但實(shí)體積極的資金需求流動以及生產(chǎn)流轉(zhuǎn)并不順暢，尤其是歐美商業(yè)銀行不受行政約束，信貸的發(fā)放仍然比較緊，因?yàn)橄M(fèi)需求沒有增長，投資需求就難以增長，一環(huán)套一環(huán)。因此，歐美儲蓄率上升與貨幣政策寬松并存，可能是日本式的通縮，資金流出，貨幣貶值，物價不漲，GDP不增。中國的情況則有所不同，信貸投入很大，外部資金流入較多，民間消費(fèi)和投資活躍到一定程度則資金過于充裕的情況會導(dǎo)致金融市場膨脹，然后才，物價上漲，到物價上漲再收緊貨幣政策就晚了。因此中國有通貨膨脹壓力，如果產(chǎn)能過剩嚴(yán)重出口仍然不利，則可能是滯脹。面對歐美通縮中國滯脹的局面如何投資呢？買中國房地產(chǎn)，做空歐美股市，是比較明確的獲利或保值機(jī)會。黃金在中國有需求的增加，但歐美是賣出為主。只有惡性通貨膨脹黃金才有特別的大行情。隨物價的步伐黃金當(dāng)前的合理價格應(yīng)該是815左右。石油在一段時間內(nèi)受庫存較多影響，近期沖一波后還會向50方向調(diào)整。股市將隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)的疲弱影響展開調(diào)整，可能讓人有第二波金融危機(jī)之感，美股還是可能走楔型，因?yàn)楝F(xiàn)在下去就是之字型反彈，但小浪不太象。楔型則5個浪里都是3個浪的結(jié)構(gòu)。道指調(diào)整到9300后再漲到10400，補(bǔ)晚缺口結(jié)束反彈，向5000以下前進(jìn)。A股有可能在2000－4500之間波動5年。美股如果出現(xiàn)最后一波上漲，將給非美很好的上漲環(huán)境。但10月中或底美股結(jié)束反彈大幅下跌后非美會大跌，但一段時間后父母仍然要漲，尤其是澳元，與美元套息將不斷發(fā)展，美元急漲迫使杠桿交易者平倉加劇短期急漲，這種清理完成之后又會慢漲很長時間。澳元加息明確了就會跌一段時間，現(xiàn)在就等這個加息的到來，加息明朗之前澳元仍然很強(qiáng)，但明天會后聲明可能對澳元短線有影響，歐元也是類似要看會后聲明。10月1日美股大跌非美雖然帶下來了，但很快有回升了，這里看出美元弱勢很難改變。美元要漲只有三種情況：一是加息早于其它經(jīng)濟(jì)體，二是積累的套息頭寸過多引發(fā)集中短線平倉，三是跌急了干預(yù)。因此各種因素引起美元反彈都以做空美元對澳元為主。股市重新走熊初期美元會漲，但美元與美股同跌的情況會在明年出現(xiàn)，美元所謂避險功能只是市場以訛傳訛，將去年資金被迫回流美國以及解除套息頭寸形成急漲歸結(jié)為美元有避險功能。不過謊話說一千遍就真會有很多人相信。論文出處(作者):東道國開放度對外商直接投資溢出效應(yīng)的影響
關(guān)于道德風(fēng)險與創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)分析
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