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企業(yè)現(xiàn)金流量的經(jīng)營活動(dòng)分析
摘要：企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是通過各種方式歸結(jié)現(xiàn)金交換與流動(dòng)，最終使自身現(xiàn)金增值的過程，因而，建立在現(xiàn)金流動(dòng)制基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流量表應(yīng)運(yùn)而生。一、現(xiàn)金流量表分析的局限性
報(bào)表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會(huì)計(jì)事項(xiàng)影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得出的各種分析結(jié)果，對(duì)于預(yù)測(cè)企業(yè)未來的現(xiàn)金流動(dòng)，只有參考價(jià)值，并非完全有效。而可靠性是以客觀事實(shí)為依據(jù)，而不受主觀左右，力求財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確可靠。事實(shí)上，編制現(xiàn)金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報(bào)表分析不夠可靠。可比性一般是指不同企業(yè)，應(yīng)使用相類似的會(huì)計(jì)程序和方法，將不同企業(yè)的現(xiàn)金流量表編制建立在相同的會(huì)計(jì)程序和方法上，便于報(bào)表使用者比較分析企業(yè)在不同時(shí)期，以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現(xiàn)金流動(dòng)狀況的強(qiáng)弱和優(yōu)劣。
對(duì)于同一個(gè)企業(yè)來講，雖然一致性會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用使其有可能進(jìn)行不同期間的比較，但如果企業(yè)的會(huì)計(jì)環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動(dòng)，則同一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)信息的可比性便大大減弱。對(duì)于不同企業(yè)而言，它們之間可比性比單一企業(yè)更難達(dá)到。由于不同企業(yè)使用不同的會(huì)計(jì)處理方法，例如存貨的計(jì)價(jià)、折舊的攤提、收入的確認(rèn)以及支出資本化與費(fèi)用的處理等，為運(yùn)用各種分析方法對(duì)各個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金狀況進(jìn)行比較帶來了一定的困難。
二、現(xiàn)金流量表總體分析
對(duì)一般的報(bào)表使用者來講，在獲取報(bào)表后，要進(jìn)行總體分析，在瀏覽現(xiàn)金收支明細(xì)項(xiàng)目之后，重點(diǎn)關(guān)注“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”項(xiàng)目。如果是正數(shù)，則比負(fù)數(shù)好；正數(shù)越大越好。由此便作出不與“現(xiàn)金凈增額”為負(fù)數(shù)的企業(yè)打交道的錯(cuò)誤結(jié)論，在有諸多商業(yè)客戶的情況下，他們往往選擇“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”較大的客戶，忽視或排斥增加額較小的客戶。在進(jìn)行“現(xiàn)金流量表”的總體分析時(shí)，要關(guān)注企業(yè)“現(xiàn)金”的期末置存額。應(yīng)說明資產(chǎn)負(fù)債表中的“貨幣資金”項(xiàng)目與“現(xiàn)金”不是同一概念。“現(xiàn)金”包括庫存現(xiàn)金、可以隨時(shí)用于支付的存款以及現(xiàn)金等價(jià)物，而“貨幣資金”對(duì)于不能隨時(shí)支付的長期存款也包含其中。以某中型企業(yè)為例，1999年貨幣資金的期末余額為600萬元，現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額為200萬元。那么，該企業(yè)“現(xiàn)金”的期末置存額為800萬元。如果隨時(shí)能拿出如此數(shù)目的“現(xiàn)金”用于支付，其財(cái)務(wù)狀況可謂不錯(cuò)。再利用“對(duì)比分析法”與同行業(yè)規(guī)模的其他企業(yè)或本企業(yè)的歷史狀況進(jìn)行對(duì)比。如：與1998年對(duì)比，假如1998年末的貨幣資金為300萬元，現(xiàn)金等價(jià)物為100萬元，那么本年的“現(xiàn)金增加額”為400萬元，增加了50％，說明企業(yè)的“現(xiàn)金”賺取能力較好，前景是樂觀的。但是，即使該企業(yè)年末“現(xiàn)金”增加額不大，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，也不能認(rèn)為該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一定惡化，從而斷絕與之業(yè)務(wù)往來。做總體分析時(shí)“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”并非是最重要的指標(biāo)，期末“現(xiàn)金”置存額應(yīng)是關(guān)注的一個(gè)重要數(shù)字，將這個(gè)數(shù)字與企業(yè)規(guī)模大小相聯(lián)系，即可評(píng)價(jià)企業(yè)的富有程度。這恰恰是報(bào)表使用者常常忽視的問題。假如，A企業(yè)1998年末“現(xiàn)金”置存額為810萬元，“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”項(xiàng)目為“10萬元”；而另一個(gè)同等規(guī)模的B企業(yè)1998年末“現(xiàn)金”置存額為30萬元，1999年末“現(xiàn)金”置存額為80萬元，則1999年現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)凈增加額”為“ 50萬元”，但絕對(duì)不能認(rèn)為B企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比A企業(yè)好便放棄A企業(yè)，而和B企業(yè)打交道。因?yàn)椋ＷCA企業(yè)年未有800萬元“現(xiàn)金”，要比保證B企業(yè)年年增加50萬元的難度要大得多。即使B企業(yè)“現(xiàn)金”年年遞增50％，那么它所占有的“現(xiàn)金”也得若干年后能趕上A企業(yè)。
可見，進(jìn)行現(xiàn)金流量表的整體分析，在關(guān)注“現(xiàn)金”增加額的同時(shí)，更應(yīng)關(guān)注“現(xiàn)金”置存額，再結(jié)合行業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模加以考慮，并進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋拍艿贸稣_結(jié)論。 三、現(xiàn)金流量的經(jīng)營活動(dòng)分析
在分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量時(shí)，報(bào)表使用者往往首先分析企業(yè)的“現(xiàn)金”支付能力。支付能力是指企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流人扣除用現(xiàn)金支付本期經(jīng)營活動(dòng)的支出外，用“現(xiàn)金”償還負(fù)債、進(jìn)行固定資產(chǎn)投資和支付股利的能力。此能力的評(píng)價(jià)用現(xiàn)金流量充足率來表示：
現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/負(fù)債償付額 資本性支出額 股利（利潤）支付額
一般認(rèn)為，該指標(biāo)應(yīng)大于1，并且越大越好；如果該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)來自經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量不能滿足必要的運(yùn)用及支出。例如：某企業(yè)1999年現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為400萬元，本年償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金為200萬元，在建工程、固定資產(chǎn)等資本性支出為250萬元，對(duì)外分配利潤為50萬元，該企業(yè)的現(xiàn)金流量充足率為400/（200 250 50）=0.8.如果就此得出企業(yè)經(jīng)營收現(xiàn)能力較差，財(cái)務(wù)狀況不好的結(jié)論，就有可能屬于錯(cuò)誤判斷。原因如下：假如，該企業(yè)的“三項(xiàng)”支出數(shù)（200 250 50）不折不扣地完全是按計(jì)劃支付的——債務(wù)全部償還，內(nèi)部投資項(xiàng)目全部到位，“紅利”也全部分配給投資者，即使有20％的缺口，企業(yè)還能用其他活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來彌補(bǔ)這一不足，即使使用減少“現(xiàn)金”置存額的方法彌補(bǔ)，企業(yè)財(cái)務(wù)前景仍然樂觀。但是如果債務(wù)的償還，項(xiàng)目的投資以及“紅利”的分配只完成了計(jì)劃的50％，即（200 250 50）×50％=250萬元，那么這個(gè)指標(biāo)的數(shù)值將會(huì)提高到1.6（400/250），常規(guī)分析的結(jié)論將十分樂觀。如果得出企業(yè)現(xiàn)金流量很充足，支付能力很強(qiáng)的結(jié)論，則又進(jìn)入了財(cái)務(wù)分析的誤區(qū)。因?yàn)樵撈髽I(yè)有許多該做的事情沒有做，許多應(yīng)支付的現(xiàn)金尚未支付，以后年度的壓力將會(huì)增加，負(fù)擔(dān)將會(huì)更加沉重，財(cái)務(wù)狀況實(shí)際是不佳的。
對(duì)于上述指標(biāo)評(píng)價(jià)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)內(nèi)部決策的計(jì)劃來進(jìn)行，并與企業(yè)歷年水平比較，與同行業(yè)水平比較，才能得出較為正確的結(jié)論。一般來講，如果企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金流量充足率都大于1，則說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的“現(xiàn)金”凈流量在滿足償債、擴(kuò)大生產(chǎn)、分配利潤等必要支出后還有盈余，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)該是良好的。作為供應(yīng)商來講可考慮與之賒銷貨物；作為投資者來講，將來可以收回投資成本，賺取“紅利”，進(jìn)而增強(qiáng)繼續(xù)投資于該企業(yè)的信心。
四、企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤質(zhì)量分析
在評(píng)價(jià)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的質(zhì)量時(shí)，人們通常用“凈利潤收現(xiàn)率”這個(gè)指標(biāo)，并將其定義為“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率”，這個(gè)指標(biāo)可評(píng)價(jià)利潤的可信程度，指標(biāo)越高，利潤真實(shí)程度越大。如：某企業(yè)1999年經(jīng)營活動(dòng)凈流量為400萬元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為500萬元，則：凈利潤收現(xiàn)率=400/500×100％=80％該指標(biāo)的數(shù)字應(yīng)該說越高越好（在有預(yù)收貨款的情況下有
可能大于100％），本企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值為80％，數(shù)字較高，如果就此認(rèn)為該企業(yè)利潤轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，作出該企業(yè)利潤質(zhì)量一定很好的判斷，那么又可能出現(xiàn)失誤。因?yàn)槠髽I(yè)凈利潤的內(nèi)涵不僅包括產(chǎn)品銷售利潤、其他業(yè)務(wù)利潤，還包括投資收益、營業(yè)外收支等內(nèi)容。即使凈利潤收現(xiàn)率達(dá)100％，并且沒有預(yù)收貨款，也不能說該企業(yè)沒有賒銷，將來不存在壞賬損失，實(shí)現(xiàn)利潤的質(zhì)量很好。
又如：某企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量仍為400萬元，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤仍為500萬元，這500萬元是由營業(yè)利潤1 000萬元扣除營業(yè)外支出500萬元計(jì)算得出，其凈利潤收
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