最新跨境貿易融資中的套利深度分析

時間：2024-08-25 11:00:15 創業融資我要投稿

最新跨境貿易融資中的套利深度分析

　　國內的貿易融資，隨著國內商業票據逐步發展以后，利用商業票據融資的方式得到大力發展，那么大家跨境貿易融資?

　　一、2015年人民幣與主要貨幣間套利空間預測

　　1.人民幣與美元：套利空間縮小

　　美聯儲在今年加息的意愿已經十分明確，只要美國宏觀指標符合預期，自第二季度開始，美聯儲可能會隨時進行加息。

　　而人民銀行很可能會在今年降準降息，人民幣與美元之間的利差將縮小。

　　外匯市場上人民幣對美元匯率已經開始持續貶值，并有加速的趨勢�，F有的人民幣與美元之間的套利空間將大大縮小。

　　2.人民幣與歐元：套利空間增加

　　歐洲央行已經宣布從2015年3月開始實施總量為1.08億歐元的量化寬松政策(QE)，這將直接導致歐元對其他貨幣的貶值。

　　按照高盛等大多數機構的預測，到2016年初美元對歐元匯率將達到1:1，若以此估算，2015年人民幣對歐元匯率可能會有10%左右的升值幅度，由此產生可觀的套利空間。

　　3.人民幣與日元：套利空間增加

　　日本央行今年將繼續執行寬松政策來來打壓日元匯率，推行“安倍經濟學”，預計人民幣對日元會相對升值，出現一定的套利空間。

　　根據上面的分析，今年人民幣與歐元、日元之間將出現較好的套利機會，而人民幣與美元之間套利機會將逐步減少。

　　二、套利業務模式：案例分析

　　目前貿易融資業務中可以進行套利操作的產品主要有內保外貸、付匯金、國際保理、進口代付、出口代付、保融通等，主要是借助國內同業和海外代理行的渠道資源，利用人民幣和外幣之間的套利空間進行操作。

　　下面以6個月期限的人民幣-歐元付匯金業務為例進行說明。

　　1.業務背景：

　　某客戶在真實貿易背景下，需要對外支付一筆歐元，由于歐元和人民幣之間利差明顯，并且預期人民幣會對歐元升值，因此可以利用付匯金產品幫助客戶進行套利操作。

　　2.操作流程：

　　(1)客戶用足額的人民幣6個月定期存款或者理財存款為質押(暫且假設利率為3.0%)，向銀行申請付匯融資;

　　(2)由銀行向代理行詢價，確定融資利率(歐元6個月Libor基礎上加一定基點，暫且假設為1.4%)后，由代理行進行代付;

　　(3)按付匯融資本息之和辦理遠期收匯業務(由于市場預期歐元將出現較大貶值，暫且假設6個月遠期匯率下降3%)，約定遠期合約到期時以質押的人民幣資金進行交割;

　　(4)在遠期交割日，客戶用存在銀行的人民幣保證金存款的本息購匯來歸還歐元的融資本息，客戶獲得相應的套利收益。

　　三、套利業務收益分析

　　在上述案例中，在不計稅收和銀行費用等的條件下，客戶套利的綜合收益大約為原人民幣本金的3.8%，套利空間明顯，可以粗略地認為總收益為人民幣與歐元6個月期的利息差收益(本案例中為0.8%)與人民幣相對歐元6個月期的升值收益(本案例中為3%)之和。

　　客戶獲得了套利收入，實現了資金的保值增值。

　　對于銀行而言，好處在于：

　　(1)帶來人民幣保證金存款;

　　(2)借助代理行代付渠道，分行可解決受存貸比指標限制的問題;

　　(3)增加了結算手續費、代付手續費等中間業務收入。

　　四、套利業務的風險控制措施：

　　1.嚴格遵守外管局的外匯管理規定，避免出現對外付匯業務違規風險;

　　2.嚴格審核客戶的貿易背景真實性;

　　3.嚴格落實相應的擔保，確保客戶的到期還款能力。

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