金融衍生工具的特征與分類

時(shí)間：2024-10-05 21:49:39 證券從業(yè)資格我要投稿

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金融衍生工具的特征與分類

　　金融衍生工具是指一種根據(jù)事先約定的事項(xiàng)進(jìn)行支付的雙邊合約，其合約價(jià)格取決于或派生于原生金融工具的價(jià)格及其變化。金融衍生工具是相對(duì)于原生金融工具而言的。這些相關(guān)的或原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。

　　一、金融衍生工具的概念和特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　1、定義：“金融衍生產(chǎn)品”，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品

　　(1)基礎(chǔ)產(chǎn)品：包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(股票、債券、銀行定期存單)，也包括金融衍生工具

　　(2)基礎(chǔ)變量：各類資產(chǎn)價(jià)格、價(jià)格指數(shù)、利率、匯率、費(fèi)率、通貨膨脹率、信用等級(jí)、自然現(xiàn)象(氣溫、降雪量、霜凍、颶風(fēng))、人類行為(選舉、溫室氣體排放)

　　2、我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沿用美國(guó) FASB 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將衍生工具劃分為獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具 2 大類

　　(1)獨(dú)立衍生工具：

　�、侔ㄟh(yuǎn)期合同、期貨合同、互換、期權(quán)，以及具有其一種或以上特征的工具

　�、谄鋬r(jià)格隨基礎(chǔ)變量變動(dòng)而變動(dòng)

　�、鄄灰蟪跏純敉顿Y，或要求很少的初始凈投資

　�、茉谖磥砟骋蝗掌鸾Y(jié)算

　　(2)嵌入式衍生工具：

　　指嵌入到非衍生工具(主合同)中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨基礎(chǔ)變量而變動(dòng)的衍生工具。嵌入式衍生工具與主合同構(gòu)成混合工具，如可轉(zhuǎn)換公司公司債券、公司債券條款中的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款，重設(shè)條款

　　(3)一旦被確認(rèn)為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品，就要把這部分資產(chǎn)歸入交易性資產(chǎn)類別，按照公允價(jià)格計(jì)價(jià)，將浮動(dòng)盈虧計(jì)入當(dāng)期損益

　　3、金融衍生工具的基本特征

　　(1)跨期性

　　(2)杠桿性

　　(3)聯(lián)動(dòng)性：金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品、基礎(chǔ)變量的關(guān)系可以是線性關(guān)系，也可以是非線性函數(shù)或分段函數(shù)

　　(4)不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性：

　�、俳鹑谘苌ぞ叩姆诸�

　�、趯�(duì)方違約沒有履行承諾的信用風(fēng)險(xiǎn)

　�、圪Y產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格不利變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　�、苋狈灰讓�(duì)手而導(dǎo)致不能平倉或變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　⑤交易對(duì)手無法按時(shí)付款或交割的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

　　⑥人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障的操作風(fēng)險(xiǎn)

　�、吆霞s不符合法律規(guī)定的法律風(fēng)險(xiǎn)

　　二、金融衍生工具的分類

　　1、按產(chǎn)品形態(tài)分類：獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具

　　2、按交易場(chǎng)所分類：交易所交易的衍生工具、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(TC)交易的衍生工具

　�、俳灰姿灰椎难苌ぞ撸汗善苯灰姿灰椎墓善逼跈�(quán)產(chǎn)品、期貨交易所交易的期貨合約、期權(quán)交易所交易的期權(quán)合約等

　�、趫�(chǎng)外交易市場(chǎng)交易的衍生工具：金融機(jī)構(gòu)間的互換交易、信用衍生產(chǎn)品交易

　　3、按基礎(chǔ)工具種類分類：

　�、俟蓹�(quán)類產(chǎn)品衍生工具：以股票、股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具，如股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)、混合交易合約

　　②貨幣衍生工具：以貨幣為基礎(chǔ)工具，如遠(yuǎn)期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換、混合交易合約

　�、劾恃苌ぞ撸阂岳驶蚶实妮d體為基礎(chǔ)工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換，混合交易合約

　�、苄庞醚苌ぞ撸阂曰A(chǔ)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量的衍生工具，如信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

　　⑤其他衍生工具：非金融變量基礎(chǔ)上開發(fā)的衍生工具，如天氣期貨、政治期貨、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品

　　4、按交易方法及特點(diǎn)分類

　�、俳鹑谶h(yuǎn)期合約：指交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過協(xié)議，按約定價(jià)格在約定的未來日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約

　�、诮鹑谄谪洠褐附灰纂p方在交易所以公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易，主要有貨幣期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨 4 種。新型品種如房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)期貨、通貨膨脹指數(shù)期貨

　　③金融期權(quán)：指合約買方向賣方支付期權(quán)費(fèi)，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價(jià)格向賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約，包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán) 2 大類。除交易所標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證外，場(chǎng)外交易的期權(quán)稱為奇異型期權(quán)

　�、芙鹑诨Q：2 個(gè)或以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換

　　⑤結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：運(yùn)用前 4 種“建構(gòu)模塊工具”組合成機(jī)構(gòu)化產(chǎn)品，如股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、商業(yè)銀行推出的掛鉤不同標(biāo)的資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品

　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展動(dòng)因

　　1、金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)

　　2、金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展

　　金融自由化的主要內(nèi)容：

　�、偃∠麑�(duì)存款利率的最高限額，逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化

　　②混業(yè)經(jīng)營(yíng)

　�、郯l(fā)送外匯管制

　　④開放金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制

　　3、金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生發(fā)展的又一重要原因

　　4、新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)和手段

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